Cổ phiếu thủy sản tiềm năng 2022: VHC, ANV

CTCK BIDV – BSC nhận định, ngành cá tra sẽ bước vào chu kỳ tăng trong năm 2022 và đưa ra quan điểm khả quan đối với triển vọng ngành Thủy sản. Theo đó, BSC đưa ra khuyến nghị cho 2 mã cổ phiếu thủy sản tiềm năng 2022.

Năm 2021, xuất khẩu cá tra ghi nhận mức phục hồi nhẹ với kim ngạch đạt 1,62 tỷ USD, tăng trưởng 8,4% so với năm 2020. Mức kim ngạch này vẫn thấp hơn 19% so với giá trị trước thời điểm Covid – 19 (năm 2019).

Mặc dù ngành cá tra cũng chịu nhiều khó khăn trong năm như dịch bệnh bùng phát vào quý 3 tại Việt Nam và việc thiếu container tại cảng, BSC cho rằng: Kim ngạch toàn ngành tăng trưởng khả quan nhờ mức nền thấp của năm 2020 và thị trường Mỹ hồi phục (+52% YoY).

Cùng với đà hồi phục của ngành, hầu hết các doanh nghiệp cá trađ ều ghi nhận mức tăng trưởng kinh doanh tích cực: VHC (+57% YoY), ACL (+50% YoY), IDI (+34% YoY).

BSC cho rằng: Mức nền kinh doanh năm 2020 thấp và các thị trường hồi phục (trừ thị trường Trung Quốc) giúp cho tốc độ tăng trưởng được đảm bảo mặc dù hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng bởi giãn cách xã hội trong quý 3 và chi phí vận tải tăng

Theo BSC, ngành cá tra tại Việt Nam thường vận động theo chu kỳ (chu kỳ gần nhất 2017 – 2019). Sau khi chịu tác động bởi giai đoạn ngành đi xuống (2019) và hai năm bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh và chuỗi cung ứng đứt gãy (2020 – 2021),

BSC nhận định, ngành cá tra bước vào chu kỳ tăng trong năm 2022 và đưa ra quan điểm KHẢ QUAN đối với triển vọng ngành Thủy sản nhờ các yếu tố: Nhu cầu tăng trưởng mạnh sau thời gian dài bị dồn nén bởi Covid – 19: thị trường Mỹ đang tăng mạnh, trong khi đó, thị trường Trung Quốc sẽ là nhân tố quyết định đà tăng trưởng của ngành cá tra trong nửa cuối năm 2022. Và nguồn cung cá tra từ người dân cần có thời gian để mở rộng và sẽ tăng mạnh từ cuối quý 2 năm 2022.

Theo đó, BSC đưa ra khuyến nghị cho 2 mã cổ phiếu thủy sản tiềm năng 2022: VHC, ANV

Cổ phiếu thủy sản triển vọng 2022: VHC, ANV. Hình minh họa.

Duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu VHC với giá mục tiêu 132.600 đồng/cp

Năm 2021, CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE - Mã: VHC) cho thấy sự tăng trưởng tích cực về doanh thu và lợi nhuận dù ngành nhiều khó khăn. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 9.054 tỷ đồng (+28,7% YoY) và 1.110 tỷ đồng (+57,5% YoY).

Doanh thu tăng trưởng tích cực do xuất khẩu cá tra và phụ phẩm hồi phục từ mức nền thấp của năm ngoái: Doanh thu cá tra đạt 5.961 tỷ đồng (+23% YoY) và doanh thu phụ phẩm đạt 1.697 tỷ đồng (+39% YoY).

Lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu do biên gộp tăng mạnh lên mức 19,4% so với mức biên 14,2% cùng kỳ. BSC cho rằng biên gộp tăng do giá xuất khẩu các thị trường tăng khả quan (giá xuất khẩu trung bình năm 2021 của Việt Nam sang Mỹ và Trung Quốc tăng 19% so với cùng kỳ). Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng mạnh so với cùng kỳ (+75% YoY) chủ yếu do chi phí vận chuyển, lưu kho tăng mạnh, đạt mức 291 tỷ đồng(+171% YoY) do cước tàu tăng cao.

Năm 2022, VHC đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 13,000 tỷ (+43% YoY) và 1,500 tỷ (+35% YoY).

BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 của VHC lần lượt đạt 12.378 tỷ đồng (+38% YoY) và 2.200 tỷ đồng (+101% YoY). EPS 2022 đạt 11.900 đồng , tương đương với P/E fw là 8,2.

Theo đó, BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu mới là 132.600 đồng/cp, (+36% so với mức giá ngày 12/04/2022) cho năm 2022 dựa trên hai phương pháp FCFE và PE với tỷ trọng 60%/40% sau khi điều chỉnh tăng dự phóng lợi nhuận năm 2022 (+8% doanh thu và +48% lợi nhuận sau thuế).

Duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu ANV với giá mục tiêu 51.200 đồng/cp

Năm 2021, CTCP Nam Việt (HOSE - Mã: ANV) đạt 3.493 tỷ doanh thu (+2% YoY) và 127 tỷ lợi nhuận sau thuế (-37% YoY). Kết quả kinh doanh sụt giảm do (i) Hoạt động xuất khẩu bị gián đoạn bởi dịch bệnh (ii) Chi phí tăng cao do cước vận tải tăng và các chi phí phát sinh liên quan đén “Ba tại chỗ”

Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ từ 14% lên 16% do công ty tăng tỷ trọng mảng Điện mặt trời (112 tỷ doanh thu, x 15 lần cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp từ điện mặt trời đạt 75%, chiếm 15% tỷ trọng lợi nhuận gộp của ANV. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng mạnh (+39% YoY) do chi phí vận chuyển tăng gấp đôi so với cùng kỳ.

Năm 2022, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của ANV lần lượt đạt 6.858 tỷ đồng (+96% YoY) và 675 tỷ (x4,2 lần YoY). EPS 2022 đạt 4.900 đồng, tương đương với P/E fw là 8,2.

Về triển vọng kinh doanh, hưởng lợi từ triển vọng tích cực của ngành cá tra và khôi phục xuất khẩu vào thị trường Trung Quốc. Kỳ vọng sở hữu lợi thế khi giá cá nguyên liệu tăng và tiết giảm chi phí vận tải trong năm 2022.

Theo đó, BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ANV với giá mục tiêu mới là 51.200 đồng/cp, (+27% so với mức giá ngày 12/04/2022) cho năm 2022 dựa trên hai phương pháp FCFE và PE với tỷ trọng 50%/50%.